Обобщенията на дивидентите, подхранвани от дългове, подкрепят частния капитал
Може би е време да понижим малко отпуснатостта на мениджърите на частния капитал. През последните седмици тези компании за финансови спонсори бяха огромни кредитополучатели на пазара на заеми с ливъридж. Господарите на Вселената са емитирали милиарди долари нов дълг, с цел да финансират по този начин наречените „ рекапитализации на дивиденти “. Събраните пари отиват напряко в касата на вложителите.
Но последният удар идва след година, в която компаниите за частни финансови вложения бяха принудени да внесат по-големи дялове от личния си капитал в изкупуване с ливъридж. Капиталовите инжекции в LBO за 2023 година надвишиха 50 %, рекорден принос, съгласно LCD услугата за данни.
В някои случаи обобщенията на дивидентите ще покачат ливъриджа на портфейлната компания до високи равнища. Но за тези няколко компании за частен капитал, които съумяха да сключат покупко-продажби предходната година, размразяването на дълговите пазари предлага късмет да създадат нещо извънредно: да понижат финансовите вноски от консервативни до просто междинни.
През 2023 година Apollo взе химикали частна група Univar Solutions на обща стойност от $8,1 милиарда Според дългови документи, прегледани от LCD, Univar по-късно е емитирала нов дълг за $4,1 милиарда, което допуска дялово присъединяване от Apollo от 50 %.
Типичното съответствие е 30 към 40 %. По-късно Univar взе назаем 450 милиона $ единствено с цел да финансира дял. Този ход усили ливъриджа му до по-конвенционално равнище.
Големите дялови вноски могат да се окажат предизвикателство по доста аргументи. Фондовете биха желали да имат разнообразна група от холдинги. Това става по-трудно, когато избрани покупко-продажби заемат по-голямата част от портфолиото. Междувременно съществуването на прекалено много личен капитал може да направи невероятно печеленето на целеви равнища на възвръщаемост на вложенията от 20 до 25 %.
Много от скорошните систематизирания на дивидентите обаче се случиха с по-ранна годишна продукция от покупко-продажби - с обичайно повече ливъридж. Тези частични изплащания в брой, според от това какъв брой дълг към този момент е изплатила една компания от портфейла, могат да покачат общия ливъридж и тежестта на лихвите.
Някои компании могат да банкрутират, като държат този спомагателен дълг за резюме на дивидентите. Заемодателите и притежателите на облигации биха могли да поемат загуби от главницата си, даже когато младшите притежатели на акции са върнали част или всичките си пари назад.
Инвеститорите в задължения не желаят да поемат несъразмерен риск. Но през 2010-те години на предишния век те нямаха различен избор, с изключение на да купят дълг, който в последна сметка щяха да съжаляват, че имат.
Неотдавнашната вълна от покупко-продажби за дивиденти частично е резултат от относително малко издаване на дълг, идващо от нови покупко-продажби за сливания и придобивания. Инвеститорите на драго сърце ще обхванат книжата, предлагани при двуцифрена рентабилност.
Това може да е по-трезва епоха за компаниите за частни финансови вложения. Но те не могат да устоят на опцията да усилят възвръщаемостта.
Lex е късата ежедневна колона за вложения на FT. Писатели специалисти в четири световни финансови центъра дават осведомени, навременни отзиви по отношение на финансовите трендове и огромния бизнес. Кликнете, с цел да разгледате
